¿Cómo gana dinero un bróker de forex?

El spread

Todo instrumento tiene dos precios: el bid (al que te compran) y el ask (al que te venden). La diferencia entre ellos es el spread. La operación arranca “en negativo” exactamente por el tamaño del spread: es el costo de entrada, cobrado no como una línea aparte sino en el propio precio. Un spread “desde 0.0 puntos” en las cuentas Raw no significa operar gratis: ahí el mismo costo se traslada a la comisión.

La comisión por lote

Una cantidad fija por el volumen operado, por ejemplo tantos dólares por lote por dirección. Es el tipo de cobro más transparente: no depende del ancho del spread en el momento de la operación. El par de cifras estándar para comparar cuentas: el spread en la cuenta sin comisión y “spread más comisión” en la cuenta Raw. Las fichas de brókeres del sitio muestran ambas.

El swap

Un cargo (rara vez un abono) por mantener una posición abierta de un día para otro. En el trading intradía no existe; al mantener una posición durante semanas se vuelve un gasto notable. El desglose está en un artículo aparte más abajo.

Conversión y cargos no operativos

Si la moneda de la cuenta no coincide con la moneda del depósito, al depositar y retirar hay una conversión a un tipo de cambio que no elige el cliente. Aquí entran también los cargos por inactividad de la cuenta y las comisiones por retiro: unos brókeres no los tienen, otros sí, y se ve en las condiciones de cada bróker.

Las pérdidas de los clientes

Si el bróker no pasa la operación al mercado sino que se convierte en su contraparte, la pérdida del cliente se queda con el bróker. Ganar con el spread y la comisión no crea un conflicto de interés: al bróker le conviene tu volumen, no tu pérdida. Ganar con las pérdidas sí lo crea. Cómo funcionan ambos modelos: el siguiente artículo.

Cómo funciona el A-book

El bróker toma tu operación y abre una igual con un proveedor de liquidez: un banco, un prime broker, un agregador. El bróker transfiere esa exposición al proveedor de liquidez, y su propio resultado no depende de cómo termine la operación. Gana con el spread, con un margen sobre el spread del proveedor y con la comisión, es decir, con el volumen. A un bróker así le conviene que operes mucho y por mucho tiempo, o sea, que no pierdas tu depósito rápido.

Cómo funciona el B-book

Cuando un bróker internaliza la operación, se convierte en la contraparte. Las pérdidas de los clientes pueden contribuir a sus ingresos de trading, mientras que las ganancias de los clientes representan un costo para él. El bróker también puede cubrir (hacer hedge de) parte o la totalidad de esa exposición. El modelo en sí no es una infracción: el market making también existe en brókeres con licencias de reguladores estrictos. La diferencia está en qué frena a ese bróker de los abusos: las reglas y la supervisión de un regulador, o nada.

El híbrido

Los modelos se combinan: parte del flujo de clientes sale al mercado y parte se queda adentro. Con qué criterios se divide el flujo no se ve desde afuera: los brókeres no publican esas reglas.

Dónde aparece el conflicto de interés

Para un bróker B-book, el ingreso del momento es igual a la pérdida del cliente. Esto no significa que todo bróker B-book impida a sus clientes ganar. Significa que tiene un motivo económico que un bróker A-book no tiene, y todo se reduce a quién lo controla y cómo. Justo por eso la pregunta “quién regula al bróker” importa más que “qué spread tiene”: de esto trata la sección 03 de la guía.

¿Puedes determinar el modelo por tu cuenta?

No con total certeza. El bróker no está obligado a anunciar a dónde va tu operación concreta, y las palabras de marketing “ECN”, “STP” y “DMA” legalmente garantizan poco. Lo que queda: leer los documentos de ejecución (la execution policy), mirar quién es el regulador y observar la calidad de ejecución en tus propias operaciones. Requotes sistemáticos y slippage solo en tu contra son motivo para irte.

De dónde sale el precio

El forex es un mercado extrabursátil (OTC). Los bancos y otros participantes grandes negocian divisas directamente y a través de plataformas electrónicas; no existe un tipo de cambio “oficial” único en cada momento. El bróker recibe flujos de precios de sus proveedores de liquidez, los agrega y transmite a los clientes sus propios bid y ask. Por eso el precio de dos brókeres en el mismo segundo casi nunca coincide a la perfección.

Qué diferencia se considera normal

Diferencias del orden de puntos en un mercado tranquilo, y más notables con noticias y baja liquidez, son normales en un mercado extrabursátil. Los picos bruscos y cortos de precio también ocurren en condiciones normales de mercado: en horas de poca liquidez, con publicaciones de datos, cuando la liquidez se retira.

Qué es un “bucket shop” con picos

El problema empieza donde el movimiento de precio existe solo en la plataforma de un bróker. El escenario clásico que describen los traders afectados: un pico corto que llega exactamente al nivel donde estaban los stops y que no aparece en ninguna fuente independiente de cotizaciones. Un bróker que es él mismo la contraparte de la operación (ver el artículo sobre A-book y B-book) tiene técnicamente tanto la posibilidad como el motivo para hacerlo. Afirmar algo así de un bróker concreto solo se puede con datos en la mano.

Cómo comprobarlo

• Abrir el mismo instrumento en el mismo minuto en una fuente independiente (otro bróker, TradingView, cualquier plataforma de terceros) y comparar: ¿hubo pico en otro lado? Conviene recordar que ahí las cotizaciones también vienen de proveedores concretos, no “del mercado en general”.
• Guardar de inmediato capturas de pantalla y la exportación del historial de cotizaciones del bróker: el historial en la plataforma puede actualizarse.
• Escribir al bróker una solicitud con esos datos: los brókeres regulados tienen un procedimiento para revisar ejecuciones en disputa. A dónde acudir después en una disputa: sección 03.

Dos modos de ejecución

La ejecución de mercado (market execution) busca completar la orden al mejor precio disponible, pero no garantiza el precio solicitado ni la ejecución en cualquier condición de mercado. Con instant execution el bróker o ejecuta al precio solicitado o responde con un requote: “el precio cambió, confirma el nuevo”. Qué modo aplica lo determinan el bróker y el tipo de cuenta, y está escrito en la especificación: conviene saberlo antes de la primera operación, no después de la primera sorpresa.

El slippage

En los milisegundos entre enviar la orden y procesarla, el precio alcanza a cambiar, y la operación se ejecuta a un precio ligeramente distinto. Eso es el slippage. En un mercado tranquilo es pequeño y ocurre en ambas direcciones: a veces peor que lo solicitado, a veces mejor. Con noticias y gaps crece en cualquier bróker. Lo que debe alertarte es otra cosa: si en una serie larga de operaciones el slippage resulta sistemáticamente solo en tu contra y el positivo no aparece nunca.

Los requotes

Un requote: la negativa a ejecutar al precio solicitado con la propuesta de uno nuevo. En el modo instant es un mecanismo normal, pero su frecuencia importa: requotes constantes justo cuando el precio va a tu favor hacen el trading inmanejable.

Los gaps y qué hacen con los stops

Un gap: un salto del precio sin valores intermedios. Lugares típicos: la apertura del mercado después del fin de semana y noticias fuertes. Con un gap, el stop loss no se ejecuta al nivel colocado sino al primer precio disponible después de él, y puede ser notablemente peor. De ahí dos consecuencias. Primera: el stop limita la pérdida de forma aproximada, no exacta. Segunda: una posición mantenida durante el fin de semana carga un riesgo que no existe dentro del día.

Algunos brókeres ofrecen el stop loss garantizado como opción con costo adicional, y la protección de saldo negativo (negative balance protection) impide que la cuenta quede en negativo con un gap extremo. Si un bróker concreto los tiene: revisa su ficha y sus condiciones.

Para qué sirve el bróker

El mercado de divisas está hecho para participantes grandes: la unidad estándar de volumen (el lote) equivale a 100,000 unidades de la divisa base. Comprar un lote de EUR/USD “con lo tuyo” significa tener del orden de cien mil euros, e incluso los volúmenes fraccionados mínimos exigen miles de dólares si no hay dinero prestado. Una persona común con un depósito de un par de cientos de dólares simplemente no tiene boleto de entrada a ese mercado.

El bróker minorista resuelve exactamente ese problema. Le permite al trader particular abrir una posición cuyo valor nominal es mayor que el margen que deposita para ella: el cliente aporta una parte pequeña de la operación como garantía, el margen. La relación “volumen de la operación sobre el margen” se llama apalancamiento: con apalancamiento 1:100 el margen es una centésima del volumen. Esto no significa que el bróker simplemente te preste o transfiera la cantidad restante: la estructura concreta depende del instrumento y del modelo de ejecución del bróker. Lo que hace el apalancamiento en términos mecánicos: permite controlar una posición mucho mayor con un depósito pequeño, y cuando el margen deja de alcanzar para cubrir una posición perdedora, el bróker la cierra por su cuenta. Cómo exactamente: a continuación, paso a paso.

Conceptos básicos

Para abrir una posición de 1 lote de EUR/USD con apalancamiento 1:100 hay que congelar una garantía de 1/100 del volumen: 1,000 euros de margen. Mientras la posición está abierta, ese dinero está ocupado; el margen libre es lo que queda para nuevas posiciones y para cubrir el negativo flotante.

Margin call y stop out

La plataforma calcula el nivel de margen: la relación entre los fondos actuales (depósito más/menos el resultado flotante) y el margen ocupado. Cuando la pérdida crece y el nivel cae hasta el umbral del margin call, el bróker advierte: deposita más o cierra parte de las posiciones. Si el precio sigue yendo en contra y el nivel cae hasta el umbral del stop out, el bróker empieza a cerrar posiciones por su cuenta, comenzando por la más perdedora. Los umbrales los fija el bróker y están en la especificación de la cuenta: por ejemplo, en uno de los brókeres de la selección son 100% y 50%.

Qué hace el apalancamiento con el depósito: aritmética

Depósito de $1,000, apalancamiento 1:100, posición abierta de 1 lote de EUR/USD (unos $100,000). Un movimiento del precio del 1% contra la posición: menos $1,000, es decir, todo el depósito. Un movimiento del 0.5%: la mitad del depósito. El apalancamiento por sí solo no cambia la probabilidad de acertar la dirección. Lo que determina el valor en dinero de cada punto de movimiento es el tamaño de la posición, y el apalancamiento es lo que te permite abrir esa posición con un margen menor. Cuanto mayor el apalancamiento y mayor el volumen respecto al depósito, más cerca queda el stop out en el ruido normal del mercado.

El apalancamiento no es una constante

El “apalancamiento hasta 1:X” anunciado es un límite superior, no una garantía para cualquier situación. En los brókeres existen reducciones automáticas del apalancamiento: a medida que crecen los fondos en la cuenta, en fines de semana, en ciertos instrumentos. Esas reglas también se indican en las condiciones de la cuenta, y conviene conocerlas antes de que se activen en medio de una posición abierta. Los valores para los brókeres de la selección: en las fichas del sitio.

De dónde sale el swap

Una posición en divisas es, en esencia, un préstamo en una divisa y un depósito en otra. Cada divisa tiene su tasa de interés, y por trasladar la posición de un día a otro se aplica la diferencia de esas tasas: positiva si la tasa de la divisa comprada es más alta, negativa si es más baja. Encima, el bróker agrega su margen. Por eso los swaps del mismo par varían entre brókeres y muchas veces son negativos en las dos direcciones a la vez: el margen se come la diferencia de tasas.

El swap triple

La liquidación de las operaciones de divisas toma dos días bancarios, así que la posición trasladada la noche del miércoles al jueves “engancha” el fin de semana: esa noche el swap se cobra triple. En instrumentos de otras clases el día del swap triple puede ser otro: la información exacta está en la especificación del instrumento con el bróker.

Por qué el buy-and-hold aquí sale caro

En el mercado de acciones, una acción comprada al contado no carga un costo de financiamiento nocturno como sí lo hace una posición de forex o CFD, aunque pueden existir comisiones de custodia, mantenimiento o financiamiento según el bróker y el instrumento. En forex y CFD, una posición con swap negativo paga por cada noche. El costo exacto de mantenerla es fácil de calcular por adelantado: el swap del instrumento según la especificación multiplicado por el número de noches. Una idea de largo plazo que se ve razonable en la gráfica puede resultar perdedora tras multiplicarla por 200 noches de swap, incluso antes del movimiento del precio.

Cuándo el swap trabaja a tu favor

Si la diferencia de tasas a favor de la divisa comprada es mayor que el margen del bróker, el swap es positivo: por el traslado te abonan. Sobre esto se construye el enfoque carry: mantener la posición por el swap. Solo funciona mientras el tipo de cambio no se coma los abonos: el movimiento del precio contra la posición no desaparece.

Las cifras que publican los propios brókeres

Desde agosto de 2018, por decisión del regulador europeo ESMA, las compañías que ofrecen CFD a clientes minoristas en la UE deben mostrar una advertencia estándar: “El N% de las cuentas de inversores minoristas pierde dinero al operar CFD con este proveedor”. Cada bróker calcula el porcentaje con sus propios clientes y lo actualiza él mismo. Al introducir el requisito, ESMA se apoyaba en análisis de los reguladores nacionales: en distintos países de la UE resultaban perdedoras entre el 74% y el 89% de las cuentas minoristas, y las pérdidas promedio por cliente iban de 1,600 a 29,000 euros.

Este requisito aplica a las compañías bajo reguladores de la UE. A los clientes de México y de otros países fuera de la UE, las marcas internacionales los atienden con compañías separadas bajo otros reguladores, a las que la regla europea no alcanza: en sus sitios el porcentaje puede no aparecer en absoluto.

Qué mostró el estudio de la AMF

Un estudio del regulador francés AMF de 2014 abarcó a casi 15,000 clientes reales de brókeres de forex y CFD, 16 millones de operaciones en cuatro años (2009-2012). Resultado: el 89% de los clientes terminó el periodo en negativo, la pérdida promedio por cliente fue de 10,900 euros y las pérdidas totales de la muestra sumaron 161 millones de euros. Por instrumento: en pérdida el 84% de los clientes activos de forex y el 78% de los clientes activos de CFD.

Cómo leer estas cifras

“El 89% de las cuentas en negativo durante el periodo” no significa “cada uno pierde todo su depósito”: en la estadística entran también los negativos pequeños. Tampoco significa lo contrario: los montos promedio de pérdida de esos mismos datos muestran que no se trata de centavos. Otro detalle de los datos de la AMF: la pérdida crecía junto con la actividad; los clientes más activos tuvieron resultados peores que el promedio.

El sentido práctico para el lector es simple. Prometer o planificar una rentabilidad fija mensual conviene tratarlo con cautela, dado el porcentaje consistentemente alto de cuentas minoristas perdedoras, y no conviene construir sobre ello decisiones financieras (un crédito, dinero prestado, el “último” dinero). Las advertencias de riesgo en los sitios de los brókeres y en el pie de este sitio no son una formalidad, sino un resumen de estos mismos datos.

Para qué funciona realmente la demo

Conocer la plataforma, aprender a colocar órdenes, stops y take profits, mirar los instrumentos y las cotizaciones, probar la mecánica de una estrategia sin riesgo: todo eso la demo lo hace muy bien. Es más seguro conocer la plataforma en una cuenta demo antes de operar con dinero real.

En qué se diferencia técnicamente

Una operación en demo no sale a la liquidez real: no hay nadie que te niegue el precio. Por eso la ejecución en demo puede ser mejor que la real: sin requotes, colas ni slippage en los momentos en que en una cuenta real sí ocurrirían. Las estrategias sensibles a la calidad de ejecución (scalping, trading de noticias) se ven mejor en demo de lo que resultarán en real.

Las condiciones de la cuenta demo no tienen por qué coincidir con la real. El tamaño del depósito virtual suele elegirse grande y cómodo, y los requisitos de margen y el apalancamiento en demo pueden diferir de la especificación de la cuenta real. Las condiciones de trading hay que verificarlas en la especificación del instrumento en el sitio del bróker, no con las cifras de la plataforma demo.

En qué se diferencia psicológicamente

En demo se pierde dinero virtual y las decisiones se toman con calma: el stop queda donde estaba planeado, el plan se respeta. En una cuenta real cada operación toca la cartera de verdad, y aparecen conductas que en demo no existían: mover el stop “un poquito más”, cerrar una operación ganadora demasiado pronto, intentar desquitarse de una pérdida con un volumen aumentado. La plataforma es la misma, el mercado es el mismo; el que opera es otra persona.

Cómo pasar a real

El paso intermedio entre la demo y una cuenta completa: volúmenes reales mínimos. Los microlotes (0.01 de lote) existen en la mayoría de los brókeres; algunos tienen cuentas en centavos, donde el depósito y las operaciones se calculan en centavos. Dinero real, ejecución real, pero el precio del error es varias veces menor. Si los brókeres de la selección tienen cuentas en centavos se ve en sus fichas.

Qué significa en realidad “depósito desde $5”

El depósito mínimo: el umbral técnico desde el cual el bróker abre la cuenta. No dice nada sobre con qué cantidad el trading tiene sentido. Un umbral bajo es útil para otra cosa: probar al bróker en la práctica, pasar el ciclo “deposité, operé, retiré” con una cantidad pequeña antes de depositar una cantidad mayor.

La aritmética del capital inicial

Se calcula desde la operación, no desde el umbral de entrada. El volumen mínimo en la mayoría de los brókeres: el microlote, 0.01 del lote estándar; para EUR/USD son 1,000 unidades de divisa. Con una posición de 0.01 lotes en EUR/USD, un pip vale aproximadamente $0.10. Por lo tanto, un stop de 50 pips representa un riesgo cercano a $5 por operación.

Luego viene la pregunta de qué parte de la cuenta es eso. Una regla extendida de gestión de riesgo: no arriesgar en una operación más del 1-2% de la cuenta. Entonces un riesgo de $5 por operación exige un depósito de $250-500. Con un depósito de $10, ese mismo stop de $5 es la mitad de la cuenta, y dos pérdidas consecutivas consumirían la cuenta. No porque la estrategia sea mala, sino porque la cuenta puede no resistir una racha normal de operaciones perdedoras.

La relación con el apalancamiento y el stop out

Un depósito pequeño empuja a un volumen grande respecto a la cuenta, y esa es exactamente la mecánica desglosada en el artículo sobre el apalancamiento: cuanto mayor el volumen respecto al depósito, más cerca queda el stop out en el ruido normal del mercado. El depósito mínimo del marketing y el capital con el que una estrategia puede sobrevivir una racha de pérdidas: cantidades distintas, y confundirlas sale caro.

El segundo límite: cuánto puedes permitirte perder

La aritmética de arriba fija el límite inferior del depósito: por debajo de él la estrategia no sobrevive técnicamente. El límite superior no lo fija el mercado sino las finanzas personales. La estadística del artículo sobre pérdidas es directa: las pérdidas son frecuentes entre los traders minoristas, no una mala suerte rara. Por eso el depósito se planea como una cantidad cuya pérdida total no afecte gastos esenciales ni planes importantes: no dinero de crédito ni prestado, no ahorros para una meta concreta, no el colchón financiero.

La prueba es simple: si la pérdida total del depósito te obligara a cambiar planes, a pedir prestado o a “recuperarla”, la cantidad está mal elegida.

Qué es el bono en realidad

El dinero del bono se acredita en la cuenta, pero no se vuelve tuyo: en todos los programas de bonos de los brókeres de la selección, el bono en sí no se puede retirar. Se puede retirar la ganancia generada con su participación, y eso solo después de cumplir las condiciones. El bono es un anticipo por el volumen de trading futuro, y su precio real está escrito en la sección de condiciones que menos se lee.

El rollover: cuánto cuesta el “regalo”

El bono hay que “trabajarlo”: hacer operaciones por una suma determinada, o te lo quitan. En las condiciones de la selección la regla suena así: por cada dólar de bono hay que operar $20,000 de volumen (existe una versión de las mismas condiciones con $30,000). Qué significa con el ejemplo de un bono de $100:

• $100 de bono × $20,000 = se necesitan operaciones por un total de $2,000,000;
• el volumen se cuenta por el tamaño de las posiciones: una operación de un lote entero de EUR/USD son unos $100,000. Es decir, el rollover: 20 operaciones de un lote entero, o 200 operaciones de 0.1 de lote, como quieras;
• para todo esto se da un plazo limitado, del orden de unos meses. No alcanzaste: el bono se retira.

Ahora, cuánto le cuesta ese volumen al propio trader. Cada operación no es gratis: la entrada se paga con el spread. En una operación de un lote entero de EUR/USD, un spread de 1 punto cuesta $10. El rollover exige 20 operaciones así: unos $200 entregados al spread. Total: para llevarte los $100 “de regalo” hay que pagar unos $200 de costos de trading. Las cifras del ejemplo son ilustrativas, pero la mecánica es exactamente esa: el bono es un anticipo que el cliente le devuelve al bróker con volumen, y los costos de trading pueden superar el valor del bono.

Qué pasa al retirar dinero

Dos reglas reales de los programas de la selección. Primera: el bono se reduce en proporción a cualquier retiro de fondos: retiraste la mitad del dinero de la cuenta, perdiste la mitad del bono. Segunda: retirar el depósito antes de cumplir el rollover significa renunciar al bono por completo. En ambos casos la regla es una: primero leer qué le pasa al bono al retirar, después depositar.

Un detalle aparte para quienes operan con los fondos del bono: donde el bono participa en el trading (en la selección también hay de eso), su retiro reduce los fondos de la cuenta y, por lo tanto, el margen hasta el stop out: la misma aritmética que en el artículo sobre el apalancamiento.

Facultades del bróker previstas en las condiciones del bono

En las reglas de uno de los programas de la selección está escrito directamente: el bróker puede negarse a acreditar el bono, retirar el bono ya entregado y anular el resultado de trading obtenido con los fondos del bono. Al lado, en las reglas de los programas de la selección, figuran otras causales de retiro: la inactividad de la cuenta, el intento de recibir el bono otra vez, el “abuso” de las condiciones de la promoción según la interpretación del bróker. El bono existe bajo reglas que escribe y cambia una sola parte.

Cómo usarlo sin sorpresas

• El bono no es obligatorio: puedes no activarlo, y en uno de los programas de la selección puedes renunciar a él en cualquier momento a solicitud.
• Antes de activarlo, convierte el rollover a lotes y días: ¿es realista para tu volumen de trading?
• Verifica en las condiciones qué pasa con el bono al retirar fondos y en un drawdown.
• Considera el bono marketing, no dinero: no debe inclinar la decisión de elegir bróker.